观天下！李宁（02331）盘中下挫5.05% 大摩指其销售趋势转弱及推广开支增加

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金吾财讯 | 李宁（02331）盘中下挫5.05%，最新报13.53港元，成交额2.22亿港元。消息面上，摩根士丹利新近研究表示，李宁上半年销售额按年增长3%，经营溢利增长2%，纯利增长5%。若扣除非现金费用，现金盈利按年下跌9%。毛利率上升0.8个百分点至50.9%；非广告销售及行政开支比率跌1.2个百分点，广告及促销费用比率则升了2.2个百分点。大摩下调李宁2026至28年盈测13%至14%，反映销售趋势转弱及推广开支增加。该行预计今年销售增长1%，下半年销售大致持平；毛利率49.4%，按年升0.4个百分点，惟下半年促销增加致毛利率持平；预计推广开支比率13%，意味着下半年为15%，符合管理层指引。该行又预测今年纯利27亿元人民币，按年跌7%；现金盈利30亿元人民币，按年跌17%。该行将李宁目标价由26元下调至22.5元，续予“增持”评级。

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