【券商聚焦】财通证券维持绿城服务买入评级 指公司业绩逆市增长

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金吾财讯|财通证券发布研报指，绿城服务(02869.HK)2026年中期业绩逆市增长，1H2026实现营业收入98.7亿元，同比增长6.3%；归母净利润7.1亿元，同比增长15.2%，利润增速跑赢收入增速。营收增长动能主要来源于基础物管板块，1H2026该板块收入同比增长10.1%至73.0亿元；园区服务及咨询服务收入同比分别-6.7%/+0.4%至12.7亿元/13.0亿元。归母净利润增速超收入增速主要由于综合毛利率同比提升0.5pct至20.0%，其中物管业务毛利率同比提升0.7pct至16.0%；同时销售费用率及管理费用率同比分别下降0.1pct、0.5pct至1.4%、5.9%。物管基本盘稳固，截至2026年6月30日，集团在管面积约5.8亿平方米，同比增长8.2%，在管项目3882个，覆盖全国31个省、直辖市、自治区及194个城市。1H2026新拓年饱和营收达14.6亿元，其中核心重点城市新拓营收占比94.6%，非住宅业态新拓营收占比60.4%，项目拓展能力持续优化。股东回报方面，1H2026公司回购股份约1174.2万股，占已发行股本0.4%，回购总额约5094.4万港元；2022年至2026年6月累计回购金额约4.9亿港元。投资建议方面，该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.8亿元、10.8亿元、11.8亿元，对应PE分别为11.8倍、10.7倍、9.8倍，维持“买入”评级。风险提示：房地产行业持续下行，市场化外拓不及预期，物管行业竞争加剧。

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